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一周點(diǎn)評|市場走弱靜待時(shí)機(jī)（2.22-2.26）

時(shí)間：2016-02-29 字號：小中大

市場綜述
2月29日，A股市場延續(xù)弱勢，上證指數(shù)下跌2.86%，收于2687.98點(diǎn)；深證成指下跌4.98%，收于9097.36點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指下跌6.69%，收于1880.15點(diǎn)。
經(jīng)歷1月份的大跌，近期影響市場的核心因素雖然不再繼續(xù)惡化，但也未看到其實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)。上周(2月22日-2月26日)，上證綜指收出陰線，投資者熱情受到了抑制。從單日走勢看，上周前三個(gè)交易日上證綜指維持穩(wěn)態(tài)，而上周四受注冊制、資金面緊張等利空因素疊加影響，上證綜指大幅下挫，單日下跌187個(gè)點(diǎn)，千股跌停再現(xiàn)；上周五，上證綜指以十字星收盤，顯示多空雙方暫處均勢。
上周（2月22日-2月26日）上證綜指收于2767.21點(diǎn)，周跌幅3.25%；深證成指收于9573.70點(diǎn)，周跌幅5.79%；創(chuàng)業(yè)板指收于2014.92點(diǎn)，周跌幅8.87%。
滬深兩市融資余額在春節(jié)后短期企穩(wěn)，受2月25日大跌影響，融資余額降至8744億元較上周下降0.94%，再次創(chuàng)出近兩年新低，回到2014年年底水平。
投資者對注冊制的恐懼是上周A股調(diào)整的主要原因，而根據(jù)管理層多次做出的澄清看，投資者對注冊制反應(yīng)有些過度。近期人民幣匯率下跌、國際大宗商品價(jià)格波動(dòng)、黃金價(jià)格持續(xù)上漲，顯示全球范圍內(nèi)謹(jǐn)慎情緒升溫。這些因素在信心層面對股市產(chǎn)生負(fù)面影響。在市場并無實(shí)質(zhì)性利空的情況下，信心再度走弱導(dǎo)致市場下跌。

滬深股市期間表現(xiàn)（2月22日-2月26日）

指數(shù)	收盤點(diǎn)位	漲跌幅
*滬深300*	2948.03	-3.39%
*上證綜指*	2767.21	-3.25%
*深證成指*	9573.70	-5.79%
*中小板綜指*	10061.73	-6%
*創(chuàng)業(yè)板指*	2014.92	-8.87%

板塊表現(xiàn)
從行業(yè)表現(xiàn)來看，上周絕大多數(shù)行業(yè)板塊呈現(xiàn)下跌態(tài)勢，僅有采掘、鋼鐵板塊逆勢上漲，但漲幅較少，板塊漲幅均未超過2%。
而計(jì)算機(jī)、傳媒、國防軍工、通信出現(xiàn)大幅回落，板塊跌幅超過8%；電子、電氣設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、綜合、醫(yī)藥生物、輕工制造、建筑裝飾等板塊跌幅也均超過6%。
從題材概念股的表現(xiàn)來看，上周國資改革概念板塊漲幅超過2%，頁巖氣和煤層氣概念板塊也有一定漲幅，其余概念板塊均下跌。其中，地?zé)崮馨鍓K跌幅超過12%、傳感器、網(wǎng)絡(luò)安全、大數(shù)據(jù)、職業(yè)教育、食品安全、衛(wèi)星導(dǎo)航、智慧醫(yī)療、核高基等板塊跌幅均超過10%。

每周觀點(diǎn)
1月信貸規(guī)模大超預(yù)期，受慣性推動(dòng)，2月份信貸還會(huì)高位，但很難再大超預(yù)期，3月份信貸規(guī)?；蚴艿娇刂?。受公開市場未投放、節(jié)后存款大量回流等多重因素影響，資金拆借困難，逆回購利率上揚(yáng)，流動(dòng)性層面短暫性吃緊。
對于A股而言，在國內(nèi)去產(chǎn)能、去杠桿的過程中，相關(guān)行業(yè)企業(yè)面臨陣痛，實(shí)體經(jīng)濟(jì)收縮會(huì)制約金融市場需求，同時(shí)去產(chǎn)能、去杠桿必然伴隨信用風(fēng)險(xiǎn)上升；同時(shí)，在流動(dòng)性總量寬松力度減弱的背景下，房地產(chǎn)市場的火熱又進(jìn)一步分流股市資金，一二線城市居民對投資房地產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)偏好迅速上升。
不過，根據(jù)G20財(cái)長和央行行長會(huì)議公報(bào)提出促進(jìn)增長、投資和維護(hù)金融穩(wěn)定方面的11條共識(shí)，實(shí)現(xiàn)提振全球增長的共同目標(biāo)，加上未來市場步入兩會(huì)窗口，政策面有望繼續(xù)偏暖。管理層表態(tài)人民幣不具備持續(xù)貶值基礎(chǔ)，美聯(lián)儲(chǔ)3月加息預(yù)期不斷下降助人民幣匯率短期企穩(wěn)，國內(nèi)外市場環(huán)境好轉(zhuǎn)，恐慌情緒或逐漸消散。

熱點(diǎn)追蹤
1、G20：貨幣政策會(huì)繼續(xù)保持適度寬松。G20主席國發(fā)布會(huì)上稱貨幣政策將會(huì)保持經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行，各方達(dá)成一致將抵制競爭性貶值。會(huì)議稱，我們面臨著震蕩和下行的壓力，但當(dāng)前金融市場的動(dòng)蕩并未客觀反映經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。發(fā)布會(huì)還稱，各方將實(shí)施靈活的財(cái)政政策，貨幣政策將確保經(jīng)濟(jì)增長和穩(wěn)定，貨幣政策會(huì)繼續(xù)保持適度寬松，但他的作用肯定代替不了財(cái)政政策。但是在一些福利化國家，可能不會(huì)有能力實(shí)施刺激性政策。這樣的國家一定要加強(qiáng)結(jié)構(gòu)性改革，要保持債務(wù)率保持在健康的水平內(nèi)。
同時(shí)，央行行長周小川在發(fā)布會(huì)上指出，中國經(jīng)濟(jì)能夠保持中高速增長，貨幣政策仍然還有空間以及工具；中國財(cái)政政策更加積極，赤字增加；人民幣不存在進(jìn)一步貶值基礎(chǔ)，中國不會(huì)參與競爭性貨幣貶值。
2、三部委發(fā)文：房地產(chǎn)契稅營業(yè)稅下調(diào)。2月19日，財(cái)政部、國稅局及住建部三部委發(fā)布《關(guān)于調(diào)整房地產(chǎn)交易環(huán)節(jié)契稅、營業(yè)稅優(yōu)惠政策的通知》，下調(diào)房地產(chǎn)交易環(huán)節(jié)契稅、營業(yè)稅，自2016年2月22日起執(zhí)行。通知提到，其中，對個(gè)人購買家庭唯一住房，面積為90平方米及以下的，減按1%的稅率征收契稅；面積為90平方米以上的，減按1.5%的稅率征收契稅。對個(gè)人購買家庭第二套改善性住房，面積為90平方米及以下的，減按1%的稅率征收契稅；面積為90平方米以上的，減按2%的稅率征收契稅。
3、國企改革“十項(xiàng)改革試點(diǎn)”計(jì)劃公布。2月25日，國資委、國家發(fā)改委、人力資源和社會(huì)保障部聯(lián)合召開發(fā)布會(huì)對外披露了國企改革“十項(xiàng)改革試點(diǎn)”落實(shí)計(jì)劃。十項(xiàng)改革試點(diǎn)包括落實(shí)董事會(huì)職權(quán)試點(diǎn)；市場化選聘經(jīng)營管理者試點(diǎn)；推行職業(yè)經(jīng)理人制度試點(diǎn)；企業(yè)薪酬分配差異化改革試點(diǎn)；國有資本投資、運(yùn)營公司試點(diǎn)；中央企業(yè)兼并重組試點(diǎn)；部分重要領(lǐng)域混合所有制改革試點(diǎn)；混合所有制企業(yè)員工持股試點(diǎn)；國有企業(yè)信息公開工作試點(diǎn)；剝離企業(yè)辦社會(huì)職能和解決歷史遺留問題試點(diǎn)。

產(chǎn)品動(dòng)態(tài)與開放期提示
每個(gè)交易日開放申購、贖回（暫停大額申購）
基金：東方紅新動(dòng)力混合、東方紅產(chǎn)業(yè)升級混合基金、東方紅中國優(yōu)勢混合
大集合：東方紅7號、東方紅8號

每個(gè)交易日開放申購、贖回
基金：東方紅信用債債券、東方紅優(yōu)勢精選混合、東方紅京東大數(shù)據(jù)混合、東方紅純債債券、東方紅領(lǐng)先精選混合
大集合：東方紅-新睿2號、東方紅-新睿2號二期、東方紅-新睿5號、東方紅穩(wěn)健增值
小集合：東方紅明睿5號、東方紅添利2號、東方紅添利3號、東方紅添利4號、東方紅添利5號、東方紅量化2號、東方紅量化3號、東方紅量化4號、東方紅新公益、東方紅明睿2號、東方紅明睿4號

每個(gè)交易日開放（暫停申購）
基金：東方紅穩(wěn)健精選混合、東方紅策略精選混合、東方紅收益增強(qiáng)債券
大集合：東方紅4號、東方紅5號、東方紅6號、東方紅領(lǐng)先趨勢、東方紅穩(wěn)健成長、東方紅9號消費(fèi)精選、東方紅內(nèi)需增長、東方紅基金寶
小集合：東方紅明睿3號、東方紅-量化1號、3月1日開放（暫停申購）：東方紅先鋒1號

3月1日開放：東方紅先鋒3號（展期）、東方紅先鋒4號、東方紅先鋒5號、東方紅先鋒6號、東方紅先鋒6號二期、東方紅先鋒7號

3月1日、2日開放：東方紅先鋒2號（展期）

注：產(chǎn)品開放期以公告為準(zhǔn)。
免責(zé)聲明：本材料中包含的內(nèi)容僅供參考，信息來源于已公開的資料，我們對其準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證，也不構(gòu)成任何對投資人的投資建議或承諾。市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

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