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市場綜述
美國大規(guī)模稅改法案獲得參議院通過，接下來兩院的減稅議案將被送至兩院聯(lián)席會議委員會進(jìn)行協(xié)調(diào)，形成一個統(tǒng)一的稅改議案，經(jīng)過兩院投票和總體簽字后，將成為正式法律。根據(jù)美國稅改方案，美國企業(yè)稅稅率將大幅下降，海外資金可能加速回流美國，新興市場資金面趨緊。稅改有望提振美國企業(yè)盈利能力，提振消費市場，帶動美國經(jīng)濟進(jìn)一步回升。一方面對我國出口行業(yè)構(gòu)成利好；另一方面對我國貨幣政策、市場資金面帶來壓力。

資本市場今年以來兩輪小幅調(diào)整都與金融去杠桿有關(guān)，目前來看，本輪調(diào)整幅度小于上一輪。過去幾年，金融杠桿主要體現(xiàn)在同業(yè)杠桿偏高，今年各金融機構(gòu)貫徹去杠桿政策，當(dāng)前金融市場同業(yè)拆借金額/GDP的比重來看，杠桿已有明顯下降。

宏觀經(jīng)濟整體仍保持平穩(wěn)。10月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額同比增速為25.1%，較9月放緩2.6個百分點，大中型工業(yè)企業(yè)增速高于整體增速，國有企業(yè)增速高于整體。制造業(yè)延續(xù)擴張態(tài)勢，11月制造業(yè)PMI指數(shù)為51.8%，較上月提高0.2%。主要原材料購進(jìn)價格由63.40降低至59.80，連續(xù)兩個月有較大降幅，表明工業(yè)品價格走高的趨勢已經(jīng)放緩。

上周（11月27日-12月1日）受資金面壓力，主板指數(shù)有一定調(diào)整，截至12月1日，上證綜指收于3317.62點，周跌幅-1.08%；深證成指收于11013.15點，周跌幅-1.39%；中小板指收于7645.37點，周跌幅-1.11%；創(chuàng)業(yè)板指收于1804.62點，周漲幅1.23%。

滬深股市期間表現(xiàn)（11月27日-12月1日）

板塊表現(xiàn)
上周（11月27日-12月1日）鋼鐵、建材板塊漲幅領(lǐng)先，周漲幅分別為5.5%和4.2%；家電、非銀金融、銀行等行業(yè)板塊跌幅居前，周跌幅分別為-4.9%、-4.3%和-2.9%。

從主題概念板塊來看，絲綢之路、新疆區(qū)域振興、智能IC卡等概念板塊漲幅居前，周漲幅分別為5.5%、4.9%和4.2%；西藏振興、5G概念板塊跌幅居前，周跌幅分別為-1.6%和-1.3%。

每周觀點
新公布的一些經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明，大型國企和上游行業(yè)利潤仍保持較高增速，對資本市場構(gòu)成支撐。今年以來A股市場基本處于價值型藍(lán)籌股領(lǐng)漲的結(jié)構(gòu)性行情中，消費升級和供給側(cè)改革帶來部分行業(yè)盈利的提升。未來一段時間業(yè)績?yōu)橥醯闹骶€仍將持續(xù)，代表新經(jīng)濟的成長性確定的品種也值得關(guān)注。

盡管12月份不確定因素較多，對于金融去杠桿未來幅度的評估，投資者應(yīng)理性看待。在經(jīng)濟仍存在下行壓力的前提下，市場無風(fēng)險利率并不具備進(jìn)一步上升的條件，債券市場去杠桿壓力已得到一定釋放，未來或呈現(xiàn)分化走勢。

熱點追蹤
1、 美國參議院通過全面稅改議案
12月2日，美國參議院通過了對稅收進(jìn)行全面改革的議案，之前眾議院版本的稅改方案已經(jīng)通過，后續(xù)將合作解決分歧形成統(tǒng)一的議案，經(jīng)過兩院投票和總體簽字后，將成為正式法律。這是自20世紀(jì)80年代以來美國最大規(guī)模的稅改政策。特朗普政府提出將企業(yè)所得稅稅率由35%降至20%，取消遺產(chǎn)稅，降低個人所得稅率，將使美國成為全球稅率洼地，對吸引資金回流美國推動私人投資增長帶來一定影響。

2、11月制造業(yè)PMI指數(shù)小幅上升
11月30日，國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，11月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.8%，比上月上升0.2個百分點至年內(nèi)次高點，繼續(xù)保持穩(wěn)中有升的發(fā)展態(tài)勢。非制造業(yè)PMI為54.8%，比上月上升0.5個百分點。在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)高于臨界點，分別為54.3%和53.6%；而原材料庫存指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)和供應(yīng)商配送時間指數(shù)低于臨界點。值得注意的是，主要原材料購進(jìn)價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)分別為59.8%和53.8%，均連續(xù)兩個月高位回落，價格漲勢繼續(xù)趨緩。

3、10月工業(yè)企業(yè)利潤總額同比增長25.1%
國家統(tǒng)計局公布，10月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額7454.1億元，同比增長25.1%，增速比9月份放緩2.6個百分點。1-10月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額62450.8億元，同比增長23.3%，增速比1-9月份加快0.5個百分點。1-10月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，國有控股企業(yè)實現(xiàn)利潤總額14097.1億元，同比增長48.7%。

產(chǎn)品動態(tài)與開放期提示
12月4日-15日發(fā)行：東方紅明遠(yuǎn)1號
12月1日、4日開放：東方紅先鋒2號（展期）
參與開放期12月7日-8日、退出開放期12月6日：東方紅新睿4號優(yōu)先級
參與開放期12月4日，退出開放期12月5日：東方紅新睿4號普通級

每個交易日開放申購、贖回
基金：東方紅領(lǐng)先精選混合基金、東方紅策略精選混合基金、東方紅價值精選混合基金、東方紅收益增強債券、東方紅信用債債券、東方紅匯陽債券、東方紅匯利債券、東方紅益鑫純債債券、東方紅戰(zhàn)略精選混合

小集合：東方紅添利2號、東方紅添利3號、東方紅添利4號、東方紅添利5號、東方紅添利6號、東方紅添利7號、東方紅添利8號、東方紅量化2號、東方紅量化3號、東方紅量化4號、東方紅明睿2號、東方紅明睿4號、東方紅新公益、東方紅陽光1號

每個交易日開放申購、贖回（暫停大額申購）
基金：東方紅京東大數(shù)據(jù)混合基金、東方紅新動力混合、東方紅中國優(yōu)勢混合、東方紅優(yōu)勢精選混合、東方紅產(chǎn)業(yè)升級混合、東方紅滬港深混合、東方紅優(yōu)享紅利混合

每個交易日開放（暫停申購）
基金：東方紅穩(wěn)健精選混合、東方紅穩(wěn)添利純債、東方紅純債債券、東方紅睿豐混合
大集合：東方紅4號、東方紅5號、東方紅6號、東方紅7號、東方紅領(lǐng)先趨勢、東方紅穩(wěn)健成長、東方紅9號消費精選、東方紅內(nèi)需增長、東方紅8號、東方紅-新睿2號、東方紅-新睿3號、東方紅-新睿2號二期、東方紅-新睿5號、東方紅基金寶

小集合：東方紅-量化1號、東方紅明遠(yuǎn)4號、東方紅明遠(yuǎn)5號、東方紅明遠(yuǎn)6號、東方紅添益1號、東方紅添益3號、東方紅泰盈1號

注：產(chǎn)品開放期以公告為準(zhǔn)。

風(fēng)險提示：本材料中包含的內(nèi)容僅供參考，信息來源于已公開的資料，我們對其準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證，也不構(gòu)成任何對投資人的投資建議或承諾。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。