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市場(chǎng)綜述
上證綜指在2017年最后兩周收陽，結(jié)束了之前持續(xù)5周的調(diào)整。從板塊來看，率先企穩(wěn)的仍然是白酒、家電、醫(yī)藥等大消費(fèi)板塊，表明價(jià)值型藍(lán)籌股的行情仍在繼續(xù)。上證綜指從11月中旬開始回落，中小市值板塊回調(diào)幅度更大、更迅速。在本輪市場(chǎng)調(diào)整中，市場(chǎng)熱點(diǎn)一直快速輪換，周期、零售、半導(dǎo)體、5G通信、區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、白酒、農(nóng)業(yè)、航空等諸多熱點(diǎn)輪番上演，熱點(diǎn)較為散亂。

歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇超預(yù)期，美國通過大規(guī)模減稅法案后，外圍大宗商品持續(xù)上漲。海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，通脹上行，利于國內(nèi)出口型企業(yè)，但需要警惕通脹的持續(xù)性和傳導(dǎo)效應(yīng)，會(huì)否對(duì)國內(nèi)貨幣政策形成制約。

央行2017年9月發(fā)布的定向降準(zhǔn)措施，將從2018年1月1日開始實(shí)施，針對(duì)前一年普惠金融貸款余額或增量占比達(dá)到1.5%的商業(yè)銀行，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)；以及針對(duì)前一年普惠金融貸款余額或增量占比達(dá)到10%的商業(yè)銀行，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)。此外，央行針對(duì)春節(jié)期間貨幣需求較大的情況，推出臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排，對(duì)現(xiàn)金投放占比較高的全國性商業(yè)銀行，可臨時(shí)使用不超過兩個(gè)百分點(diǎn)的法定存款準(zhǔn)備金，使用期限30天。這兩項(xiàng)政策將使得元旦之后的宏觀資金面緊張局面得到改觀。

上周（12月25日-12月29日）A股震蕩反彈，周期股表現(xiàn)稍好。截至12月29日，上證綜指收于3307.17點(diǎn)，周漲幅0.31%；深證成指收于11040.45點(diǎn)，周跌幅-0.48%；中小板指收于7554.86點(diǎn)，周跌幅-0.79%；創(chuàng)業(yè)板指收于1752.65點(diǎn)，周跌幅-1.50%。

滬深股市期間表現(xiàn)（12月25日-12月29日）

板塊表現(xiàn)
上周（12月25日-12月29日）周期板塊再度歸來，有色金屬、汽車、紡織服裝、休閑服務(wù)、化工板塊漲幅居前，周漲幅分別為3.68%、1.87%、1.75%、1.28%和1.24%。非銀金融、公用事業(yè)、計(jì)算機(jī)、家電、通信板塊跌幅居前，周跌幅分別為-1.21%、-0.95%、-0.87%、-0.87%和-0.55%。

主題概念板塊中，次新股、鈦白粉、小金屬、稀土永磁和北部灣自貿(mào)區(qū)板塊漲幅居前，周漲幅分別為7.83%、3.42%、3.24%、2.81%和2.81%；無線充電、舟山新區(qū)、藍(lán)寶石、小程序、區(qū)塊鏈概念板塊跌幅居前，周跌幅分別為-3.58%、-3.31%、-3.02%、-2.85%和-2.78%。

每周觀點(diǎn)
從歷史表現(xiàn)來看，元旦后流動(dòng)性由緊轉(zhuǎn)松，往往市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提升。元旦后第一周，公開市場(chǎng)將有5100億元逆回購到期，主要銀行的各項(xiàng)業(yè)務(wù)指標(biāo)基本調(diào)整到位，央行推出“臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排”，以滿足春節(jié)前商業(yè)銀行現(xiàn)金大量投放而產(chǎn)生的臨時(shí)流動(dòng)性需求，市場(chǎng)整體流動(dòng)性環(huán)境有所寬松。

企業(yè)盈利能力仍在修復(fù)，市場(chǎng)環(huán)境較為溫和，投資者關(guān)注的仍是實(shí)際盈利能力，消費(fèi)升級(jí)和制造升級(jí)仍是配置的主要方向，市場(chǎng)風(fēng)格短期內(nèi)難以改變。結(jié)合2018年創(chuàng)新和改革的基調(diào)，可以適當(dāng)給予符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)和政策鼓勵(lì)方向的新興產(chǎn)業(yè)一些關(guān)注。

熱點(diǎn)追蹤
1、11月工業(yè)企業(yè)利潤回落
12月27日，11月工業(yè)企業(yè)利潤公布。從主營業(yè)務(wù)收入和利潤總額來看，工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入108萬億元，工業(yè)企業(yè)利潤6.875萬億元，同比增長(zhǎng)11.4%和21.9%，相對(duì)于10月12.40%和23.30%分別下行1%和1.4%。從存貨水平來看，工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品庫存增速與10月持平，維持在9%，相對(duì)于8月和9月的7.9%和7.8%持續(xù)上行，原材料庫存增速也從8月的9.8%和10.2%逐步上行到10月的11%。

2、12月制造業(yè)PMI為51.6
12月官方制造業(yè)PMI 51.6，連續(xù)17個(gè)月站穩(wěn)榮枯線上方。12月官方非制造業(yè)PMI指數(shù)達(dá)到55.0，連續(xù)兩個(gè)月實(shí)現(xiàn)環(huán)比上升。作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動(dòng)能的裝備制造業(yè)、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)穩(wěn)步快速發(fā)展，其PMI指數(shù)全年平均水平分別為52.7%和53.4%，高于上年1.7和1.4個(gè)百分點(diǎn)，體現(xiàn)出供給側(cè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化質(zhì)量提升。新時(shí)代的供給側(cè)改革由減法轉(zhuǎn)向加法，“補(bǔ)短板”成為發(fā)力點(diǎn)，制造業(yè)升級(jí)方興未艾。

3、證監(jiān)會(huì)宣布H股全流通試點(diǎn)啟動(dòng)
2017年12月29日，證監(jiān)會(huì)宣布，H股全流通試點(diǎn)工作正式啟動(dòng)。證監(jiān)會(huì)稱，將按照積極穩(wěn)妥、循序漸進(jìn)的原則，以“成熟一家、推出一家”的方式有序推進(jìn)本次試點(diǎn)，試點(diǎn)企業(yè)不超過3家。證監(jiān)會(huì)稱，將從以下方面擇優(yōu)選擇試點(diǎn)企業(yè)。首先是符合外商投資準(zhǔn)入、國有資產(chǎn)管理、國家安全及產(chǎn)業(yè)政策等有關(guān)法律規(guī)定和政策要求；二是所屬行業(yè)符合創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的發(fā)展理念，符合國家產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展方向，契合服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和支持“一帶一路”建設(shè)等國家戰(zhàn)略，且具有一定代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)；三是存量股份的股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)簡(jiǎn)單，且存量股份市值不低于10億港元；四是公司治理規(guī)范，企業(yè)內(nèi)部決策程序依法合規(guī)，具備可操作性，能夠充分保障股東知情權(quán)、參與權(quán)和表決權(quán)。

產(chǎn)品動(dòng)態(tài)與開放期提示
1月2日-5日、8日開放：東方紅增利1號(hào)（展期）
1月2日開放（暫停申購）：東方紅先鋒1號(hào)、東方紅先鋒3號(hào)（展期）、東方紅先鋒4號(hào)、東方紅先鋒5號(hào)、東方紅先鋒6號(hào)、東方紅先鋒6號(hào)Ⅱ、東方紅先鋒7號(hào)
1月2日、3日開放：東方紅先鋒2號(hào)（展期）

每個(gè)交易日開放申購、贖回
基金：東方紅策略精選混合、東方紅收益增強(qiáng)債券、東方紅信用債債券、東方紅匯陽債券、東方紅匯利債券、東方紅益鑫純債債券
小集合：東方紅添利2號(hào)、東方紅添利3號(hào)、東方紅添利4號(hào)、東方紅添利5號(hào)、東方紅添利6號(hào)、東方紅添利7號(hào)、東方紅添利8號(hào)、東方紅量化2號(hào)、東方紅量化3號(hào)、東方紅量化4號(hào)、東方紅明睿2號(hào)、東方紅明睿4號(hào)、東方紅新公益、東方紅陽光2號(hào)

每個(gè)交易日開放申購、贖回（暫停大額申購）
基金：東方紅京東大數(shù)據(jù)混合基金、東方紅新動(dòng)力混合、東方紅中國優(yōu)勢(shì)混合、東方紅優(yōu)勢(shì)精選混合、東方紅產(chǎn)業(yè)升級(jí)混合、東方紅領(lǐng)先精選混合、東方紅價(jià)值精選混合

每個(gè)交易日開放（暫停申購）
基金：東方紅穩(wěn)健精選混合、東方紅穩(wěn)添利純債、東方紅純債債券、東方紅睿豐混合、東方紅戰(zhàn)略精選混合、東方紅滬港深混合、東方紅優(yōu)享紅利混合
大集合：東方紅4號(hào)、東方紅5號(hào)、東方紅6號(hào)、東方紅7號(hào)、東方紅領(lǐng)先趨勢(shì)、東方紅穩(wěn)健成長(zhǎng)、東方紅9號(hào)消費(fèi)精選、東方紅內(nèi)需增長(zhǎng)、東方紅8號(hào)、東方紅-新睿2號(hào)、東方紅-新睿3號(hào)、東方紅-新睿2號(hào)二期、東方紅-新睿5號(hào)、東方紅基金寶
小集合：東方紅-量化1號(hào)、東方紅明遠(yuǎn)4號(hào)、東方紅明遠(yuǎn)5號(hào)、東方紅明遠(yuǎn)6號(hào)、東方紅添益1號(hào)、東方紅添益3號(hào)、東方紅泰盈1號(hào)、東方紅陽光1號(hào)

注：產(chǎn)品開放期以公告為準(zhǔn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料中包含的內(nèi)容僅供參考，信息來源于已公開的資料，我們對(duì)其準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證，也不構(gòu)成任何對(duì)投資人的投資建議或承諾。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。