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市場(chǎng)綜述

由于就業(yè)與薪資數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)貨幣政策收緊加快，加之美股估值升至歷史高位，近期美國(guó)股市出現(xiàn)劇烈調(diào)整，而美國(guó)市場(chǎng)交易機(jī)制又加劇了市場(chǎng)向下波動(dòng)。通過(guò)陸港通的機(jī)制，A股-港股-美股形成了實(shí)際連接，使得美股市場(chǎng)的調(diào)整向A股快速傳導(dǎo)，美股下跌影響北上資金持續(xù)流出A股，對(duì)藍(lán)籌白馬股產(chǎn)生不利影響。

信托監(jiān)管政策的收緊，間接對(duì)進(jìn)入股市的資金產(chǎn)生影響。目前信托平均的杠桿水平高于證券和基金子公司的杠桿水平，信托機(jī)構(gòu)清理配資，降低杠桿率對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生影響。

本輪市場(chǎng)調(diào)整主要源于內(nèi)外部市場(chǎng)多重因素共振，外圍市場(chǎng)主要是美股連續(xù)下跌，讓恐慌情緒傳導(dǎo)至全球市場(chǎng)，同時(shí)導(dǎo)致外資出逃A股；內(nèi)部因素主要是，部分公司年報(bào)業(yè)績(jī)不及預(yù)期，金融監(jiān)管力度加強(qiáng)，高杠桿資金出逃加劇市場(chǎng)下跌。

上周（2月5日-2月9日）A股進(jìn)入急速下跌通道，主要指數(shù)創(chuàng)新兩年來(lái)最大單周跌幅。上證綜指收于3129.85點(diǎn)，周跌幅-9.6%；深證成指收于10001.23點(diǎn)，周跌幅-8.46%；中小板指收于6795.81點(diǎn)，周跌幅-6.8%；創(chuàng)業(yè)板指收于1592.51點(diǎn)，周跌幅-6.46%。

滬深股市期間表現(xiàn)（2月5日-2月9日）

板塊表現(xiàn)

上周（2月5日-2月9日）全行業(yè)普跌，權(quán)重板塊跌幅較大。前期漲幅較大的采掘、非銀金融、國(guó)防軍工、房地產(chǎn)、建筑材料板塊上周領(lǐng)跌，周跌幅分別達(dá)到-10.49%、-10.28%、-10.13%、-9.44%和-8.93%；電子、傳媒、計(jì)算機(jī)、電氣設(shè)備和家用電器板塊跌幅較少，周跌幅為-5.89%、-5.96%、-6.10%、-6.21%和-6.22%。

主題概念板塊也是全面下跌，智慧農(nóng)業(yè)、綠色節(jié)能照明、保底增持等板塊跌幅較少，周跌幅為-1.49%、-3.39%和-3.72%；染料、次新股、粵港澳自貿(mào)區(qū)、房屋租賃板塊跌幅居前，周跌幅分別為-14.30%、-13.77%、-13.7%和-13.31%。

每周觀點(diǎn)

在藍(lán)籌估值處在相對(duì)高位，中小創(chuàng)絕對(duì)估值仍不低的背景下，受美股下跌、上市公司業(yè)績(jī)變臉、金融監(jiān)管力度加強(qiáng)等影響，上周市場(chǎng)出現(xiàn)大幅下挫。當(dāng)然也與當(dāng)前市場(chǎng)結(jié)構(gòu)有很大的關(guān)系，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者與通過(guò)陸港通的海外資金均集中持倉(cāng)在白馬藍(lán)籌股，美股大跌使外資北上的趨勢(shì)階段性中斷，短期增量資金的邏輯被弱化。

美股大跌是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超預(yù)期引發(fā)的通脹擔(dān)憂，破壞低利率市場(chǎng)環(huán)境，而并非經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)走弱，資產(chǎn)價(jià)格的短期波動(dòng)難以影響到全球經(jīng)濟(jì)良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面較為平穩(wěn)，通脹壓力不大；春節(jié)流動(dòng)性無(wú)憂，資金利率抬升難以超越季節(jié)性。在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到一定釋放的背景下，建議投資者不必恐慌，優(yōu)先選擇業(yè)績(jī)穩(wěn)定性高，估值回到合理區(qū)間甚至低估，受解禁和質(zhì)押影響較小的優(yōu)質(zhì)公司。

熱點(diǎn)追蹤

1、1月進(jìn)出口數(shù)據(jù)超預(yù)期

2月8日，海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年1月份，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值2.51萬(wàn)億元，比去年同期增長(zhǎng)16.2%。其中，出口1.32萬(wàn)億元，增長(zhǎng)6%；進(jìn)口1.19萬(wàn)億元，增長(zhǎng)30.2%；貿(mào)易順差1358億元，收窄59.7%。鐵礦砂、原油等主要大宗商品進(jìn)口量增加，機(jī)電產(chǎn)品、汽車進(jìn)口增幅明顯。從貿(mào)易國(guó)別上看，對(duì)歐、東盟進(jìn)口高，對(duì)美國(guó)進(jìn)口低，對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家進(jìn)出口增速高于整體。1月份，中歐貿(mào)易總值3795.5億元，增長(zhǎng)17.3%。

2、陸股通單日凈流出創(chuàng)下股災(zāi)后新高

Wind統(tǒng)計(jì)，2018年1月29日-2月9日A股下跌期間，陸股通共計(jì)凈流出達(dá)116.26億元，主要分布于銀行、非銀金融、家電等板塊。其中，滬股通凈流出資金152.6億元，深股通凈流入36.4億元。2月6日陸股通單日流出97.93億元，創(chuàng)下2015年7月股災(zāi)以來(lái)單日流出新高。經(jīng)過(guò)近期凈流出之后，陸股通北上資金累計(jì)買入存量下滑至3714.7億元。

3、原油期貨將于3月26日掛牌交易

2018年2月9日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布，原油期貨將于2018年3月26日在上海期貨交易所子公司——上海國(guó)際能源交易中心掛牌交易。根據(jù)上海能源交易中心公布的原油期貨標(biāo)準(zhǔn)合約，交易單位1000桶/手，最小變動(dòng)價(jià)位是0.1元人民幣/桶，最小漲跌停板幅度是4%，交易時(shí)間是上午9∶00到11∶30，下午1∶30到3∶00。原油期貨是我國(guó)第一個(gè)對(duì)外開(kāi)放的期貨品種，原油期貨合約設(shè)計(jì)方案可以用十七個(gè)字概括，即“國(guó)際平臺(tái)、凈價(jià)交易、保稅交割、人民幣計(jì)價(jià)”。

產(chǎn)品動(dòng)態(tài)與開(kāi)放期提示

1月22日-2月23日開(kāi)放（暫停申購(gòu)）：東方紅睿元混合

每個(gè)交易日開(kāi)放申購(gòu)、贖回
基金：東方紅策略精選混合、東方紅收益增強(qiáng)債券、東方紅信用債債券、東方紅益鑫純債債券、東方紅匯陽(yáng)債券、東方紅匯利債券

小集合：東方紅添利2號(hào)、東方紅添利3號(hào)、東方紅添利4號(hào)、東方紅添利5號(hào)、東方紅添利6號(hào)、東方紅添利7號(hào)、東方紅添利8號(hào)、東方紅泰盈1號(hào)、東方紅量化2號(hào)、東方紅量化3號(hào)、東方紅量化4號(hào)、東方紅明睿2號(hào)、東方紅明睿4號(hào)、東方紅新公益、東方紅陽(yáng)光2號(hào)

每個(gè)交易日開(kāi)放申購(gòu)、贖回（暫停大額申購(gòu)）

基金：東方紅京東大數(shù)據(jù)混合基金、東方紅新動(dòng)力混合、東方紅中國(guó)優(yōu)勢(shì)混合、東方紅優(yōu)勢(shì)精選混合、東方紅產(chǎn)業(yè)升級(jí)混合、東方紅領(lǐng)先精選混合、東方紅價(jià)值精選混合、

每個(gè)交易日開(kāi)放（暫停申購(gòu)）
基金：東方紅穩(wěn)健精選混合、東方紅穩(wěn)添利純債、東方紅純債債券、東方紅睿豐混合、東方紅戰(zhàn)略精選混合、東方紅滬港深混合、東方紅優(yōu)享紅利混合、東方紅睿陽(yáng)混合

大集合：東方紅4號(hào)、東方紅5號(hào)、東方紅6號(hào)、東方紅7號(hào)、東方紅領(lǐng)先趨勢(shì)、東方紅穩(wěn)健成長(zhǎng)、東方紅9號(hào)消費(fèi)精選、東方紅內(nèi)需增長(zhǎng)、東方紅8號(hào)、東方紅-新睿2號(hào)、東方紅-新睿3號(hào)、東方紅-新睿2號(hào)二期、東方紅-新睿5號(hào)、東方紅基金寶
小集合：東方紅-量化1號(hào)、東方紅明遠(yuǎn)4號(hào)、東方紅明遠(yuǎn)5號(hào)、東方紅明遠(yuǎn)6號(hào)、東方紅添益1號(hào)、東方紅添益3號(hào)、東方紅陽(yáng)光1號(hào)

注：產(chǎn)品開(kāi)放期以公告為準(zhǔn)。 

風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料中包含的內(nèi)容僅供參考，信息來(lái)源于已公開(kāi)的資料，我們對(duì)其準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證，也不構(gòu)成任何對(duì)投資人的投資建議或承諾。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。