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“我們?cè)谫I入價(jià)格上堅(jiān)持留有一個(gè)安全邊際。如果我們計(jì)算出一只普通股的價(jià)值僅略高于它的價(jià)格，那么我們不會(huì)對(duì)買入產(chǎn)生興趣。”正如巴菲特所言，只有當(dāng)價(jià)值被低估的時(shí)候才會(huì)存在安全邊際，價(jià)值投資者往往傾向于購買價(jià)格大大低于內(nèi)在價(jià)值的股票，尋找套利機(jī)會(huì)。

根據(jù)巴菲特的定義，只有當(dāng)價(jià)值被低估的時(shí)候才存在安全邊際，當(dāng)價(jià)值與價(jià)格相當(dāng)?shù)臅r(shí)候安全邊際為零，而當(dāng)價(jià)值被高估的時(shí)候不存在安全邊際。價(jià)值與價(jià)格的差距越大，投資發(fā)生虧損的可能性就越小，投資就越安全。在很大程度上，安全邊際雖不保證能完全避免損失，但能保證獲利的機(jī)會(huì)比損失的機(jī)會(huì)更多。

克里斯托弗·布朗在《投資者的頭號(hào)法則》一書中提到了確定安全邊際的三大原則：

第一，避免高負(fù)債率。對(duì)于一個(gè)公司而言，舉借大量債務(wù)以致于收益難以抵消利息的企業(yè)是非常危險(xiǎn)的。尤其是與那些資產(chǎn)負(fù)債表上擁有充足現(xiàn)金的企業(yè)相比，高負(fù)債率的公司就像是一顆定時(shí)炸彈。擁有現(xiàn)金流的企業(yè)可以在危險(xiǎn)來臨時(shí)擁有緩沖的余地，幫助企業(yè)度過難關(guān)，同時(shí)也可以保證股東的收益。

第二，投資多樣化。克里斯托弗·布朗主張盡可能建立一個(gè)多樣化的投資組合，以分散投資風(fēng)險(xiǎn)。股票市場波云詭譎，下跌風(fēng)險(xiǎn)既難以預(yù)測(cè)又不可避免。通過投資組合的多樣化，我們可以為投資提供一份保險(xiǎn)，盡可能分散潛在風(fēng)險(xiǎn)，避免損失慘重。

第三，抓住良機(jī)，保持獨(dú)立性。在投資中，真正做到獨(dú)立思考并不容易。各種各樣的市場信息隨時(shí)影響投資人的判斷，這就要求投資者必須足夠冷靜，對(duì)市場保持清醒的認(rèn)知和獨(dú)立的判斷，在股價(jià)合適的時(shí)候，精選優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的，抓住良機(jī)，及時(shí)買入。

在投資過程中，保持冷靜的頭腦，建立多樣化的投資組合，選取那些護(hù)城河較深的優(yōu)質(zhì)個(gè)股，做大概率的投資。對(duì)價(jià)值投資者而言，確定足夠的安全邊際，有助于獲取長期收益，讓時(shí)間成為投資的朋友。

價(jià)值投資知易行難。盡管安全邊際理論已經(jīng)深入人心，但即使是沉浮市場多年的價(jià)值投資也需要遵守紀(jì)律以避免損失，耐心等待合適的價(jià)格買入，并獲得長期穩(wěn)定的收益。作為國內(nèi)價(jià)值投資的實(shí)踐者，東方紅資產(chǎn)管理始終堅(jiān)持價(jià)值投資理念，選擇估值合理的優(yōu)秀公司作為投資方向，尊重市場規(guī)律，努力為投資者賺取長期穩(wěn)定可持續(xù)的合理回報(bào)。