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人類愿意預測，這顯然是我們的天性使然，我猜想沒有任何證據(jù)能夠阻止大多數(shù)人去這樣做。馬克斯建議，至少要保留一下自己的預測。

——保羅·約翰遜

坦白地說，我對預測和相信預測的人持保留意見。事實上，我已經(jīng)想到要為這些人貼一個什么樣的標簽了。

投資預測者的標簽

這些年來我碰到的大部分投資者都是屬于“我知道”學派的，很容易辨認。

“自信”是描述這一學派成員的關(guān)鍵詞。相反，對“我不知道”學派來說，關(guān)鍵詞—特別是在應對宏觀未來時—是謹慎。這一學派的信徒普遍相信，未來是不可知，也是不需要知道的，正確目標是拋開對未來的預測，盡最大努力作好投資。

作為“我知道”學派的一員，你對未來侃侃而談（說不定還會讓人做筆記）。你可能會因為自己的觀點而受到追捧，被人們奉為座上賓……特別是在股市上漲的時候。

加入“我不知道”學派的結(jié)果更加復雜。很快你就會厭倦對朋友或者陌生人說“我不知道”。不久后，親戚們也不再追問你對于市場趨勢的看法。你將永遠體會不到千分之一預測成真以及被《華爾街日報》刊登照片的樂趣。另一方面，你也能避免所有的預測失誤以及對未來估計過高所帶來的損失。

《我們與他們》，2004年5月7日

沒有人喜歡在未來大多不可知的前提下投資未來。另一方面，如果真是這樣的話，我們最好正視現(xiàn)實，尋找其他應對方法，而不是徒勞地預測。無論投資世界強加給我們多少限制，承認并適應比否認并冒進要好得多。

哦，對，還有一件事：最大的問題往往出現(xiàn)在投資者忘記概率與結(jié)果的區(qū)別的時候—也就是當他們忘記預測限制的時候：

對這些限制條件掉以輕心的魯莽投資者很可能在投資中犯錯，并因此遭受極大損失。這正是發(fā)生在2004~2007年的一切：許多人高估了結(jié)果可知與可控的程度，從而低估了行動的風險。

預測未來是否可用

“預測未來是否有用”的問題，不是單純的好奇或?qū)W術(shù)探討。它對投資者行為有或應有重大影響。如果行動決策的結(jié)果將來才能揭曉，那么很顯然，你對未來能否預測的看法，將會決定你采取不同的行動。

投資者必須回答的一個關(guān)鍵問題是，他們認為未來是否可以預知。認為可以掌握未來的投資者會采取武斷行動：定向交易、集中倉位、杠桿持股、寄希望于未來的增長—換句話說，行動的時候不把預測風險考慮在內(nèi)。另一方面，那些認為不能掌握未來的投資者會采取截然不同的行動：多元化、對沖、極少或者不用杠桿、更強調(diào)當前價值而不是未來增長、高度重視資本結(jié)構(gòu)、通常為各種可能的結(jié)果作好準備。

第一種投資者在經(jīng)濟崩潰之前會做得更好。但是當崩潰發(fā)生時，第二種投資者會有更充分的準備和更多的可用資本（以及更好的心態(tài)）從最低點抄底獲利。

《試金石》，2009年11月10日

如果未來是可知的，防守就是不明智的。你應該積極行動，以成為最偉大的贏家為目標，沒有任何損失可擔心。多元化是不必要的，杠桿是可以最大化的。事實上，過度謹慎會造成機會成本（放棄利潤）。

另一方面，如果不知道未來會發(fā)生什么，自以為是的行動就是魯莽。不可知論者投資不可知的未來令人不安，擺出無所不知的姿態(tài)投資不可知的未來則近乎愚蠢。也許馬克·吐溫說得最好：“人類不是被一無所知的事所累，而是被深信不疑的事所累。”

無論是進行腦外科手術(shù)、越洋競賽還是投資，過高估計自己的認知或行動能力都是極度危險的。正確認識自己的可知范圍—適度行動而不冒險越界—會令你獲益匪淺。

來源：

Howard Marks, 《投資最重要的事》，中信出版集團