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市場綜述

2018年半年報披露在8月31日落下帷幕。最新統(tǒng)計結(jié)果顯示，滬市交出了一份亮麗的期中“成績單”。滬市1439家公司營業(yè)收入和凈利潤增速均在10%以上，且實體企業(yè)呈現(xiàn)諸多積極態(tài)勢：業(yè)績增速遠(yuǎn)高于金融行業(yè)、對主業(yè)的聚焦和專注度正在提升、資產(chǎn)負(fù)債率基本保持平穩(wěn)、去產(chǎn)能重點行業(yè)降杠桿效應(yīng)較為明顯。

從行業(yè)看，一方面，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入推進(jìn)，石油、鋼鐵、有色、化工等傳統(tǒng)中上游行業(yè)業(yè)績增速居前；另一方面，一批先進(jìn)制造、創(chuàng)新科技、新興服務(wù)和消費企業(yè)經(jīng)營業(yè)績也快速增長。盡管大部分滬市公司在高質(zhì)量發(fā)展道路上穩(wěn)步前行，但也應(yīng)當(dāng)看到，部分企業(yè)受多種因素影響，生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)一定困難，需要主動及時轉(zhuǎn)型升級。

從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，商務(wù)部高頻監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，8月份以來，全國食用農(nóng)產(chǎn)品市場價格周環(huán)比持續(xù)保持上漲態(tài)勢。下半年以來，CPI同比漲幅略有反彈，7月CPI開始步入“2%時代”。8月份CPI同比漲幅與上月基本持平，或連續(xù)兩個月維持在2%以上。在國內(nèi)需求穩(wěn)中趨緩、PPI下半年可能有所回落的背景下，未來CPI缺乏顯著反彈的動力。從翹尾因素看，7月之后將顯著回落，因此下半年通脹大幅上漲的可能性較小。預(yù)計全年CPI同比上漲2%左右，遠(yuǎn)低于3%的通脹控制目標(biāo)。

8月31日，十三屆全國人大常委會第五次會議表決通過了關(guān)于修改個人所得稅法的決定，意味著歷經(jīng)二次審議后，關(guān)系到億萬納稅人的個稅法完成第七次大修。決定通過提高個稅的基本減除費用標(biāo)準(zhǔn)（即通常說的“起征點”），增加專項附加扣除，優(yōu)化稅率結(jié)構(gòu)，加大對中低收入者的減稅力度。決定自2019年1月1日起施行，但 “起征點”提高至每月5000元等部分減稅政策，將從2018年10月1日起先行實施，以盡早釋放改革紅利。

上周（8月27日-8月31日）A股市場全面反彈。上證綜指收于2725.25點，周跌幅0.15%；深證成指收于8465.47點，周跌幅0.23%；中小板指收于5844.98點，周跌幅0.12%；創(chuàng)業(yè)板指收于1435.20點，周跌幅1.03%。

滬深股市期間表現(xiàn)（8月27日-8月31日）

板塊表現(xiàn)

上周（8月27日-8月31日）A股以橫盤為主，創(chuàng)業(yè)板下跌超過1%。行業(yè)方面，房地產(chǎn)、銀行板塊漲幅居前，一周分別漲2.74%以及0.46%，娛樂、材料、食品飲料、生物制藥一周分別跌1.66%、0.88%、0.83%以及0.8%。

題材概念方面，白羽雞、家紡、5G、房屋租賃、軍民融合一周分別漲2.36%、1%、1%、0.54%以及0.45%。海南旅游島、維生素、水泥以及二胎概念，一周分別跌5.12%、3.66%、3.6%以及1.8%。

每周觀點

根據(jù)資金流向監(jiān)測機(jī)構(gòu)EPFR最新提供數(shù)據(jù)，截至8月29日的當(dāng)周，新興市場股票基金在過去15周內(nèi)第二次吸引到資金凈流入。離岸中國股票基金繼續(xù)吸引到資金凈流入，離岸中國股票基金吸引到的資金量觸及9周高位。

A股市場能夠吸引這么多外資進(jìn)來，主要原因有三個。第一，中國經(jīng)濟(jì)始終穩(wěn)中向好。雖然出口增速受到一定影響，但是投資增速、消費增速整體上還是平穩(wěn)的。第二，上市公司盈利整體向好。從企業(yè)盈利增速來看，根據(jù)上市公司半年報披露的情況，在報告期內(nèi)凈利潤實現(xiàn)同比增長的公司占到了七成.。第三，從估值上看，現(xiàn)在A股已經(jīng)跌到了歷史底部位置。根據(jù)測算，上證綜指的市盈率現(xiàn)在只有13倍，創(chuàng)業(yè)板泡沫大幅減少，市盈率從最高的140倍跌到現(xiàn)在的38倍，滬深300指數(shù)的市盈率也跌到了12倍，都處于歷史底部位置。而目前美國道瓊斯指數(shù)的市盈率為25倍，印度股市市盈率為22倍，巴西股市市盈率為18倍。所以，A股估值上的優(yōu)勢是比較明顯的，這是吸引外資流入的最重要原因。

熱點追蹤

1、滬倫通監(jiān)管規(guī)定征求意見 

8月31日起，證監(jiān)會就《上海證券交易所與倫敦證券交易所市場互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)定（試行）》向社會公開征求意見，意見反饋截止時間為2018年9月15日。這意味著滬倫通業(yè)務(wù)規(guī)則即將出爐。據(jù)悉，滬倫通進(jìn)入征求意見的過程中，這項業(yè)務(wù)還需進(jìn)行其他配套制度、規(guī)則、技術(shù)方面的準(zhǔn)備，市場相關(guān)機(jī)構(gòu)、發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)、存托機(jī)構(gòu)等也要完成相應(yīng)的準(zhǔn)備工作。按照工作時間表，滬倫通擬于今年年內(nèi)正式啟動交易，屆時將出現(xiàn)滬倫市場企業(yè)互掛首單。

2、個稅 “起征點”提至每月5000元

十三屆全國人大常委會第五次會議8月31日表決通過了關(guān)于修改個人所得稅法的決定，意味著歷經(jīng)二次審議后，關(guān)系到億萬納稅人的個稅法完成第七次大修。決定通過提高個稅的基本減除費用標(biāo)準(zhǔn)（即通常說的“起征點”），增加專項附加扣除，優(yōu)化稅率結(jié)構(gòu)，加大對中低收入者的減稅力度。決定自2019年1月1日起施行，但 “起征點”提高至每月5000元等部分減稅政策，將從2018年10月1日起先行實施，以盡早釋放改革紅利。

3、成品油價將迎年內(nèi)第十漲 

我國將在9月3日24時迎來年內(nèi)第17輪成品油調(diào)價時間窗口。業(yè)內(nèi)預(yù)計，本輪調(diào)價期內(nèi)每噸油價上調(diào)幅度約為190元，若按家用汽車加滿一箱油50升計算，車主或多花7.5元。這也將是年內(nèi)國內(nèi)成品油價的第十次上調(diào)。伊朗原油產(chǎn)量超預(yù)期下降、美國全國商業(yè)原油庫存降低及美元持續(xù)走弱等，是國際油價上漲的主要因素。根據(jù)當(dāng)前原油變化率水平測算，預(yù)計9月3日24時成品油調(diào)價窗口開啟時，汽、柴油可能迎來每噸約190元的上調(diào)，折合成升價，92號汽油和0號柴油每升大約分別上調(diào)0.15元和0.16

產(chǎn)品動態(tài)與開放期提示

9月7日、10日退出開放期  9月7日、10-12日參與開放期：東方紅增利6號

9月3日開放（暫停申購）：東方紅-先鋒1號、東方紅-先鋒3號（展期）、東方紅-先鋒4號、東方紅-先鋒5號、東方紅-先鋒6號、東方紅-先鋒6號Ⅱ期、東方紅-先鋒7號 

9月3日、4日開放：東方紅-先鋒2號（展期）

每個交易日開放：

基金：東方紅策略精選混合、東方紅配置精選混合、東方紅收益增強(qiáng)債券、東方紅信用債債券、東方紅穩(wěn)添利純債、東方紅貨幣、東方紅匯陽債券、東方紅匯利債券、東方紅益鑫純債債券

小集合：東方紅-陽光1號、東方紅-陽光2號、東方紅添利2號、東方紅添利5號、東方紅泰盈1號、東方紅量化2號、東方紅量化3號、東方紅量化4號、東方紅明睿2號、東方紅明睿4號、東方紅新公益

每個交易日開放（暫停大額申購限1萬）：

基金：東方紅睿豐混合、東方紅中國優(yōu)勢混合、東方紅滬港深混合

每個交易日開放（暫停大額申購限10萬）：

基金：東方紅新動力混合、東方紅京東大數(shù)據(jù)混合、東方紅優(yōu)勢精選混合、東方紅優(yōu)享紅利混合

每個交易日開放（暫停大額申購限5萬）：

基金：東方紅產(chǎn)業(yè)升級混合

每個交易日開放（暫停申購）：

基金：東方紅領(lǐng)先精選混合、東方紅穩(wěn)健精選混合、東方紅戰(zhàn)略精選混合、東方紅睿陽混合、東方紅價值精選混合

大集合：東方紅4號、東方紅5號、東方紅6號、東方紅7號、東方紅8號、東方紅穩(wěn)健成長、東方紅穩(wěn)健增值、東方紅領(lǐng)先趨勢、東方紅9號消費精選、東方紅內(nèi)需增長、東方紅-新睿2號、東方紅-新睿3號、東方紅-新睿2號二期、東方紅-新睿5號、東方紅基金寶

小集合：東方紅-量化1號、東方紅添利3號、東方紅添利4號、東方紅添利6號、東方紅添利7號、東方紅添利8號

注：產(chǎn)品開放期以公告為準(zhǔn)。

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