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市場綜述

中共中央政治局4月19日召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟形勢，部署當(dāng)前經(jīng)濟工作；聽取2018年脫貧攻堅成效考核等情況匯報，對打好脫貧攻堅戰(zhàn)提出要求；審議《中國共產(chǎn)黨宣傳工作條例》。

會議強調(diào)，做好全年經(jīng)濟工作，要緊緊圍繞貫徹落實中央經(jīng)濟工作會議精神，穩(wěn)中求進、突出主線、守住底線、把握好度，堅持宏觀政策要穩(wěn)、微觀政策要活、社會政策要托底的總體思路，統(tǒng)籌國內(nèi)國際兩個大局，做好穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險、保穩(wěn)定各項工作。要通過改革開放和結(jié)構(gòu)調(diào)整的新進展鞏固經(jīng)濟社會穩(wěn)定大局。要細化“鞏固、增強、提升、暢通”八字方針落實舉措，注重以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的辦法穩(wěn)需求，堅持結(jié)構(gòu)性去杠桿，在推動高質(zhì)量發(fā)展中防范化解風(fēng)險，堅決打好三大攻堅戰(zhàn)。宏觀政策要立足于推動高質(zhì)量發(fā)展，更加注重質(zhì)的提升，更加注重激發(fā)市場活力，積極的財政政策要加力提效，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度。

會議要求，要把推動制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展作為穩(wěn)增長的重要依托，引導(dǎo)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級，做強做大新興產(chǎn)業(yè)。要有效支持民營經(jīng)濟和中小企業(yè)發(fā)展，加快金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，著力解決融資難、融資貴問題，引導(dǎo)優(yōu)勢民營企業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級。要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，落實好一城一策、因城施策、城市政府主體責(zé)任的長效調(diào)控機制。要以關(guān)鍵制度創(chuàng)新促進資本市場健康發(fā)展，科創(chuàng)板要真正落實以信息披露為核心的證券發(fā)行注冊制。要以高水平對外開放促進深層次改革，擴大外資市場準(zhǔn)入，落實國民待遇。要做好重點群體就業(yè)工作，加強職業(yè)技能培訓(xùn)。近期安全生產(chǎn)問題突出，要舉一反三，有效防范，精準(zhǔn)治理。

4月17日召開的國務(wù)院常務(wù)會議確定了四條具體措施，確保小微企業(yè)融資規(guī)模增加、成本下降，促進就業(yè)擴大和新動能成長。國務(wù)院常務(wù)會議指出，工農(nóng)中建交五家國有大型商業(yè)銀行要帶頭，確保今年小微企業(yè)貸款余額增長30%以上、小微企業(yè)信貸綜合融資成本在去年基礎(chǔ)上再降低1個百分點。引導(dǎo)其他金融機構(gòu)實質(zhì)性降低小微企業(yè)融資成本。可以看出，此條措施從“量”和“價”兩方面，對小微企業(yè)貸款提出了要求。國務(wù)院常務(wù)會議也明確要求，清理規(guī)范企業(yè)抵押登記、資產(chǎn)評估、過橋等附加費用，有關(guān)部門要對企業(yè)融資中的不合理和違規(guī)收費聯(lián)合開展專項檢查，減輕企業(yè)負擔(dān)。會議同時指出，引導(dǎo)銀行提高信用貸款比重，降低對抵押擔(dān)保的過度依賴。

上交所4月16日發(fā)布《科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)指引》（下稱“指引”）。指引對科創(chuàng)板上市中戰(zhàn)略配售、保薦機構(gòu)跟投、定價機制、超額配售等一系列市場高度關(guān)注的問題做出了具體安排。指引明確了券商跟投的比例在2%至5%之間，鎖定期為兩年。同時，指引還規(guī)定了新股配售經(jīng)紀(jì)傭金安排，并進一步細化超額配售實行的細則。指引規(guī)定，科創(chuàng)板試行保薦機構(gòu)相關(guān)子公司跟投制度，跟投的比例為首次公開發(fā)行股票數(shù)量2%至5%的股票，認購價格為新股發(fā)行價格。跟投股份的鎖定期為上市之日起24個月。其中，發(fā)行規(guī)模不足10億元的，跟投比例為5%，但不超過人民幣4000萬元；發(fā)行規(guī)模10億元以上、不足20億元的，跟投比例為4%，但不超過人民幣6000萬元；發(fā)行規(guī)模20億元以上、不足50億元的，跟投比例為3%，但不超過人民幣1億元；發(fā)行規(guī)模50億元以上的，跟投比例為2%，但不超過人民幣10億元。

由中國期貨業(yè)協(xié)會主辦、南華期貨等機構(gòu)承辦的2019第十三屆中國期貨分析師暨場外衍生品論壇4月21日在杭州舉行。中國證監(jiān)會副主席方星海在為會議致辭時表示，當(dāng)前，我國經(jīng)濟發(fā)展正處于轉(zhuǎn)型升級的攻關(guān)期。與經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的需求相比，期貨市場在制度供給、市場建設(shè)、投資者結(jié)構(gòu)、服務(wù)能力等方面還存在不少短板和不足。在擴大開放方面，方星海表示，今年會繼續(xù)在更高層次、更廣范圍、更多方式上推進對外開放。

上周（4月15日-4月19日）A股大幅上漲，上證綜指收于3270.80點，周漲幅1.78%；深證成指收于10418.24點，周漲幅2.82%；中小板指收于6530.41點，周漲幅1.86%；創(chuàng)業(yè)板指收于1715.80點，周漲幅1.18%。

滬深股市期間表現(xiàn)（4月15日-4月19日）

板塊表現(xiàn)

上周（4月15日-4月19日）A股市場在回調(diào)后繼續(xù)上漲，保險、電信、汽車零部件、銀行大幅上漲，周漲幅分別為8.76%、7.68%、4.43%以及3.92%。

題材概念方面，新能源車、手機產(chǎn)業(yè)鏈、鋰電池、甲醇概念漲幅居前，周漲幅分別為7.09%、5.22%、4.68%以及3.78%。

每周觀點

今年一季度，A股之所以能夠出現(xiàn)超預(yù)期行情，一方面是因為短期內(nèi)政策的不確定性大幅下降，另一方面是全球流動性環(huán)境出現(xiàn)了根本性拐點?，F(xiàn)在來看，幾個利好因素已得到兌現(xiàn)，包括外部因素的好轉(zhuǎn)、美國加息周期的結(jié)束以及我國大規(guī)模的減稅降費等。一季度的邏輯是看政策，下半年則更需要關(guān)注經(jīng)濟的基本面。二季度的不確定性似乎又有所回升，股市暫時也處在糾結(jié)狀態(tài)。今年下半年，A股可以走出獨立行情。

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革使國有企業(yè)杠桿率下降、資產(chǎn)收益率提升，顯著提升了傳統(tǒng)行業(yè)盈利能力。未來國有企業(yè)改革、金融市場改革、生產(chǎn)要素價格改革將繼續(xù)提升經(jīng)濟增長的質(zhì)量，當(dāng)前中國A/H股仍是全球相對比較便宜的資產(chǎn)。

熱點追蹤

1、國務(wù)院確定進一步降低小微企業(yè)融資成本措施

國務(wù)院總理李克強4月17日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，聽取2019年全國兩會建議提案承辦情況匯報，要求更好匯聚眾智促進經(jīng)濟社會平穩(wěn)健康發(fā)展；確定進一步降低小微企業(yè)融資成本的措施，加大金融對實體經(jīng)濟的支持。

2、科創(chuàng)板受理首家紅籌公司上市申請

4月17日，上交所新受理了兩家公司的科創(chuàng)板上市申請，分別為九號機器人有限公司（簡稱“九號智能”）和北京映翰通網(wǎng)絡(luò)技術(shù)股份有限公司（簡稱“映翰通”）。至此，上交所已受理的科創(chuàng)板申報企業(yè)數(shù)量達81家。其中，九號智能是一家注冊地在境外的企業(yè)，將通過發(fā)行中國存托憑證（CDR）的方式?jīng)_刺科創(chuàng)板，成為科創(chuàng)板首家申報上市的紅籌公司；映翰通的看點則是攜三類股東闖關(guān)科創(chuàng)板。

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