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“如果企業(yè)沒有可以保護(hù)自己業(yè)務(wù)的經(jīng)濟(jì)護(hù)城河，競爭對(duì)手遲早會(huì)撞開它的大門，搶走其利潤。”大師巴菲特在甄選投資標(biāo)的時(shí)，始終重視挑選具有較深行業(yè)護(hù)城河企業(yè)，并強(qiáng)調(diào)護(hù)城河對(duì)企業(yè)發(fā)展和行業(yè)競爭的重要價(jià)值。

 
一家真正偉大的公司必須有一條堅(jiān)固持久的“護(hù)城河”，保護(hù)它的高投資回報(bào)。關(guān)于護(hù)城河，巴菲特認(rèn)為品牌威力（強(qiáng)大的世界性品牌），產(chǎn)品特性，銷售實(shí)力，特許權(quán)，低成本等，是“護(hù)城河”的主要來源。

 
帕特.多爾西在《巴菲特的護(hù)城河》一書中指出，巴菲特在精選護(hù)城河較深的投資標(biāo)的時(shí)有四條建議：一是重視企業(yè)的經(jīng)濟(jì)護(hù)城河。擁有經(jīng)濟(jì)護(hù)城河的企業(yè)可以在更長的時(shí)間內(nèi)為投資者創(chuàng)造更多的經(jīng)濟(jì)利潤。其中，企業(yè)的無形資產(chǎn)，如品牌、專利或法定許可，能讓該企業(yè)出售競爭對(duì)手無法效仿的產(chǎn)品或服務(wù)。二是企業(yè)擁有的客戶轉(zhuǎn)換成本——主要集中在軟件業(yè)、金融服務(wù)業(yè)，還有小型細(xì)分壟斷制造業(yè)。識(shí)別一家公司的轉(zhuǎn)換成本并不容易，我們只有深入理解客戶的體驗(yàn)，才可能去切實(shí)體會(huì)到轉(zhuǎn)換成本這一經(jīng)濟(jì)護(hù)城河。三是關(guān)注網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)是一種極其強(qiáng)大的競爭優(yōu)勢，在以信息共享或聯(lián)系用戶為基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)中，更容易找到這種護(hù)城河。四是企業(yè)所擁有的成本優(yōu)勢，即可為四個(gè)大類：低成本的流程優(yōu)勢、更優(yōu)越的地理位置、與眾不同的資源和相對(duì)較大的市場規(guī)模。護(hù)城河是一個(gè)企業(yè)內(nèi)在的結(jié)構(gòu)性特征，而某些企業(yè)天生就比其他企業(yè)優(yōu)越，它們更有可能創(chuàng)造出可持續(xù)的高資本回報(bào)率，這正是需要投資者耐心尋找的重要特征。

 
縱使A股市場多年來風(fēng)云變幻，但多年來東方紅資產(chǎn)管理始終倡導(dǎo)價(jià)值投資，鼓勵(lì)并引導(dǎo)投資者放長眼光，與優(yōu)秀的公司為伴，并在公司成長的過程中賺取長期投資回報(bào)。東方紅資產(chǎn)管理公募權(quán)益投資部總監(jiān)林鵬先生認(rèn)為，精選優(yōu)質(zhì)的公司，是價(jià)值投資的第一步。能為投資人帶來長期回報(bào)的企業(yè)，除了保持自身強(qiáng)大行業(yè)競爭力以外，還能夠在激烈的市場角逐中保持穩(wěn)定的超額利潤，經(jīng)受住時(shí)間的考驗(yàn)，給予股東積極回報(bào)。

 
擇優(yōu)而選，長期投資，讓我們跟著巴老一起學(xué)習(xí)精選個(gè)股吧。