慢增長(zhǎng)下的投資新視角
時(shí)間：2012-08-10
字號(hào)：小中大
經(jīng)濟(jì)增幅放緩背景下，投資思路和邏輯也需要改變。
東方紅資產(chǎn)管理研究部副總監(jiān)、東方紅2號(hào)投資經(jīng)理?xiàng)钸_(dá)治先生認(rèn)為，目前中國(guó)正面臨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中樞的下移，企業(yè)盈利增速放緩，帶動(dòng)市場(chǎng)整體估值維持在低位，市場(chǎng)難見趨勢(shì)性行情，更多的是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。于是，那些業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)、成長(zhǎng)性稀缺的公司將獲得市場(chǎng)青睞，而那些在經(jīng)濟(jì)增速下滑階段完全沒有能力保護(hù)自己利潤(rùn)的公司將被市場(chǎng)拋棄。
面對(duì)這一變化，部分投資者驚呼，A股正步入“漂亮50”時(shí)代。“漂亮50”曾是1970年代美國(guó)股市的財(cái)富代名詞，泛指麥當(dāng)勞、沃爾瑪、IBM、可口可樂、百事可樂、迪士尼、吉利、思科、戴爾等一批國(guó)際知名公司。
當(dāng)時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在二戰(zhàn)后持續(xù)了20年的高速增長(zhǎng)，于上世紀(jì)60年代末到達(dá)頂峰，隨后增速開始放緩。而美國(guó)股市這一時(shí)期也經(jīng)歷了近20年的“沸騰歲月”，隨著經(jīng)濟(jì)增速的放緩，被爆炒的“重組股”、“概念股”在上世紀(jì)60年代末急劇下跌，令投資者損失慘重。上世紀(jì)70年代初，華爾街的機(jī)構(gòu)投資者開始轉(zhuǎn)而投資有業(yè)績(jī)成長(zhǎng)保障的增長(zhǎng)型藍(lán)籌公司，“漂亮50”正是在這一背景下誕生的。
巴菲特長(zhǎng)期持有的公司中大部分屬于“漂亮50”范疇，盡管因市場(chǎng)對(duì)“漂亮50”的狂熱追逐而一度令巴菲特感嘆難以找到合適的標(biāo)的而大量拋售股票，但當(dāng)股價(jià)回歸后他又堅(jiān)決買入。事實(shí)證明，這些公司的確成就了一代人的財(cái)富夢(mèng)想。時(shí)至今日，它們中的大多數(shù)仍保持著優(yōu)良的業(yè)績(jī)。
事實(shí)上，中國(guó)股市是否步入“漂亮50”時(shí)代并不重要，重要的是，經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)時(shí)股市普遍性上漲，賺錢是大概率事件；但在經(jīng)濟(jì)增幅放緩背景下，更需要以合理的價(jià)格買入有壁壘的、能夠保護(hù)自己利潤(rùn)的公司，這才是最好的保護(hù)。
相關(guān)文章：
- · 拉長(zhǎng)時(shí)間看投資2012-07-27
- · 強(qiáng)者恒強(qiáng)2012-07-13
- · 發(fā)現(xiàn)藍(lán)籌股2012-03-02
- · 價(jià)格很重要2012-02-17
- · 股票不再是稀缺資源 選好的更重要2012-01-13
