專欄·觀點
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2019-01-28 選美比賽與投資決策
投資者的想法是如何影響市場的？凱恩斯在《就業(yè)、利息和貨幣通論》中描述的“選美比賽”或許可以用來描述金融市場的運行方式，以及人們的行為因素在其中扮演的重要角色。凱恩斯將職業(yè)投資者的決策比作是20世紀30年代倫敦金融圈常見的一種“選美比賽”...
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2019-01-14 投資中的“商業(yè)準則”
在現實世界中，一些企業(yè)家在自己的業(yè)務領域取得了杰出的成績，但是在資本市場上的業(yè)務卻不盡如人意。實際上，對待投資也應該有對待商業(yè)一樣的基本準則。在《聰明的投資者》一書中，格雷厄姆談道，投資與一般的商業(yè)業(yè)務一樣，如果一個人希望獲得成功的機會...
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2019-01-14 透過凈資產收益率看企業(yè)價值
巴菲特說過，如果只能用一個指標選股，他會毫不猶豫地選擇ROE。ROE（凈資產收益率）為稅后凈利潤與凈資產的比值，而凈資產則是企業(yè)資產扣除負債后，由股東享有的剩余權益，代表了股東投入資金的保值增值情況。根據杜邦分析法，ROE=銷售凈利率×...
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2019-01-07 投資中如何保持良好的情緒能力？
“我們遇到敵人了，敵人就是我們自己?！闭軐W家波哥的話對投資者有特殊意義。喬治·古德曼也說：“如果你不了解自己，可以在股市里找到答案，但代價高昂?！蔽覀兛梢詫⑼顿Y分成三個部分：市場、投資經理和投資者。大多數人都認為投資經理在發(fā)揮主導作用，...
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2019-01-03 好價格選出好公司，這件事不簡單
有選擇地避開科技公司是巴菲特早期非常鮮明的態(tài)度，但之后“股神”卻大手筆地投資了科技公司巨頭蘋果公司。同樣的例子在加貝利基金身上重演。作為價值投資忠實擁躉的加貝利基金，2013年公開表示看好蘋果公司，并下重注。在這些信奉價值投資的專業(yè)公司...
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2018-12-24 從六個方面關注市盈率對比分析
約翰？內夫是市盈率鼻祖、價值發(fā)現者、偉大的低本益型基金經理人。他是格雷厄姆的信徒之一，十分重視價值投資。在承擔遠小于市場平均風險的情況下，約翰？內夫掌管的溫莎基金在超過30年的時間里，平均年化業(yè)績領先市場超過3%。在過往的投資歷史，能夠...
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2018-12-23 堅持長期投資理念是成為贏家的關鍵
傳統(tǒng)的投資管理基于一個簡單的假設：投資者可以戰(zhàn)勝市場，優(yōu)秀的基金經理一定會戰(zhàn)勝市場。但隨著時代的變遷，這一假設已被證明是不切實際的。市場由這些龐大、能力超群、異常勤奮的專業(yè)機構投資者組成，與其他競爭者相比，主動型的投資經理們獲勝的唯一秘...
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2018-12-17 “悲觀”提供了意想不到的好機會
1937年的經濟大蕭條，大多數人的記憶慘淡，但對于抓住危機的鄧普頓來說反而是個千載難逢的好機會。這位投資大師就是在那個艱難時刻成立了自己的公司——Templeton，DobbrowVance（TDV），并在之后的25年中將公司打造成一流...
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2018-12-17 如何在危機中成為成功的買家？
在大多數人不愿做的事情中，通常能夠發(fā)掘出最佳機會?；羧A德·馬克斯曾經說過，價格是構成杰出投資的主要因素。杰出投資者的目標不在于“買好的”，而在于“買得好”，關鍵不在于買什么，而是用多少錢買。高質量、低質量資產都可能劃算或不劃算，將客觀優(yōu)...
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2018-12-10 正確認識市場周期并逆向投資
萬物皆有周期，任何東西都不可能朝同一個方向永遠發(fā)展下去。以今天的事件推測未來是對投資活動的最大危害。世界具有周期性的根本原因是人類的參與，人是情緒化且善變的，缺乏穩(wěn)定性和客觀性。尤其是信貸周期，具有必然性、極端波動性，能夠為投資者創(chuàng)造投...
