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未來的研究也許會呈現(xiàn)明顯的兩極化，一端是需要花費(fèi)不菲的數(shù)據(jù)和軟件，另一端則是只需輕輕一點(diǎn)鼠標(biāo)，幾乎不需要付費(fèi)的研究報告。業(yè)內(nèi)一直不乏對研究能否創(chuàng)造價值的質(zhì)疑，這里面不應(yīng)該忽略結(jié)構(gòu)化的因素。研究質(zhì)量的種種問題，與其說由于作者的才華，或者身后研究機(jī)構(gòu)的平臺導(dǎo)致，倒不如說與買方賣方整個生態(tài)系統(tǒng)有關(guān)。

    作為買方的基金經(jīng)理花了太多時間關(guān)注那些質(zhì)量平平的文字內(nèi)容，而忽略了真正有獨(dú)創(chuàng)性的數(shù)據(jù)分析。評分和投票體系難免要面面俱到，這樣也很難讓有特殊貢獻(xiàn)的或者非傳統(tǒng)的研究脫穎而出。有獨(dú)創(chuàng)見解的好研究需要有溢價的支撐，否則賣給所有人的結(jié)果只能導(dǎo)致質(zhì)量走低。你幾時見過哪只球隊允許最好的選手每周到競爭對手那里效力一兩次的？但這件事在買方就會發(fā)生，所以只有當(dāng)外部的研究簽署排他協(xié)議或者干脆轉(zhuǎn)成內(nèi)部研究后，才能夠體現(xiàn)出研究的價值。所以，要想提高研究質(zhì)量，也不是什么外人指手畫腳就有意義的，應(yīng)該在研究并體會（尊重）現(xiàn)有商業(yè)模式的前提下，找出自身能夠達(dá)到的競爭優(yōu)勢。

    以下幾點(diǎn)僅供參考：未來對數(shù)據(jù)和研究將更多引入可量化因素，主觀成分將越來越少。相關(guān)的策略準(zhǔn)備或投資者教育也應(yīng)盡早展開。買方將越來越多地依靠內(nèi)部研究（從全球范圍內(nèi)主權(quán)基金近期用人趨勢可見一斑），要知道你一直依賴的第三方的商業(yè)模式就是為你的競爭對手提供同樣的內(nèi)容。未來買方對好研究的需求只多不少，只不過好研究的定義也許會有所改變。傳統(tǒng)傭金（特別是與投行項目相關(guān)的研究花費(fèi)）的減少，將會被大幅提高的定制軟件、獨(dú)家的數(shù)據(jù)、程序員、頂級數(shù)據(jù)挖掘高手的分析等花費(fèi)所取代，所以整體上在研究傭金上的花費(fèi)反而有可能呈現(xiàn)上升的趨勢。蛋糕變大，但分蛋糕的人反而不會增加，傭金將更加集中在少數(shù)幾家，直至買方希望將對方“私有化”。如果一個好的投資想法可以給你賺上上千萬，那你還愿意與別人分享么？

    在研究質(zhì)量（買方賣方商業(yè)模式）的問題上，監(jiān)管部門的政策導(dǎo)向是一個很大的不確定性，比如未來如果我們可以從信用卡中心的后臺提取數(shù)據(jù)，直接預(yù)測某零售商的業(yè)績，雖然很可能意味著投資機(jī)會，但監(jiān)管層對此類獨(dú)有的，非公開數(shù)據(jù)的底線會在哪里。未來希望在這個行業(yè)占據(jù)統(tǒng)治地位的一方，需要付出更大的代價，起碼這點(diǎn)對某些機(jī)構(gòu)是個好消息。